上交所决定：拒绝审核

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　　“冲A”两年多余，却恒久卡在来往所首轮审核问询一关，最终“撤单”离场，树立于2017年的苏州锦艺新材料科技股份有限公司（简称“锦艺新材”）科创板IPO为何停滞不前？

　　记者梳剃头现，锦艺新材在IPO工夫波及股权纠纷、对赌合同，实控东说念主还包袱大额债务等，上述问题恒久未灵验果，或是公司迟迟无法交出首轮问询“答卷”的原因，也径直影响了公司的IPO进度。

　　树立5年即“冲A”

　　近日，记者从上交所官网获悉，锦艺新材科创板IPO拒绝，拒绝原因系锦艺新材及保荐东说念主主动除掉注册请求文献，把柄规定，上交所决定拒绝其刊行上市审核。

　　回溯锦艺新材IPO进度，2022年12月30日，公司科创板IPO请求获受理。2023年1月20日，上交所发出首轮审核问询函。尔后，公司的IPO进度便堕入停滞情景。直至公司于2025年2月13日“撤单”，两年多的时辰内，锦艺新材恒久未完成对首轮审核问询函的回话。

　　值得一提的是，锦艺新材于2024年12月31日更新提交了招股阐发书及上市请求文献中记录的财务府上，展示出对IPO的积极魄力。但两个月后，公司却选定离场。

　　招股书涌现，锦艺新材树立于2017年2月，主生意务为先进无机非金属粉体材料的研发、分娩和销售，公司主要产物包括电子信息功能材料、导热散热功能材料、涂料功能材料和其他新兴功能材料四大类。

　　据透露，公司本次IPO拟募资7.44亿元，规划投资于江苏锦艺功能材料有限公司年产5200吨电子勤奋能性纳米粉体新材料新建姿首及研发中心升级建造姿首。

　　公司召募资金愚弄  图片起头：锦艺新材招股书

　　从财务数据来看，呈报期内公司的生意收入逐年增多，自2020年扭亏为盈后归母净利润也握续增长。首版招股阐发书涌现，2019年度至2021年度，锦艺新材的生意收入分歧为1.44亿元、2.12亿元和3.25亿元；归母净利润分歧为-212.69万元、436.63万元和3318.04万元。2024年末透露的新版招股阐发书涌现，2022年度、2023年度和2024年1-6月，公司的生意收入分歧为4.29亿元、5.20亿元和3.37亿元，归母净利润分歧为5080.15万元、6609.78万元和4386.66万元。据透露，呈报期内，公司并无现款分成。

　　股权纠纷引争议

　　记者属目到，锦艺新材存在股权纠纷问题。

　　公司呈报期期初股本结构  图片起头：锦艺新材招股书

　　具体来看，郑州锦谋系锦艺新材除实控东说念主外最进犯的鼓励（广州锦族系公司实控东说念主陈锦魁个东说念主独资企业）。2021年7月，郑州锦谋将其握有的公司5.74%股权以1.03亿元价钱转让给穗合投资，将其握有的公司2.22%股权以4000万元价钱转让给哇牛制享。这次股权转让价钱为11.81元/注册老本。

　　而2023年1月28日，丁果、张新平、张新苗三东说念主以郑州锦谋、陈航斌（其握有郑州锦谋100%股权）、穗合投资、哇牛制享及公司为被告向法院拿告状讼，称郑州锦谋廉价转让股权、郑州锦谋与陈航斌存在坏心磨灭债务等情形，要求撤销前述股权转让行径、判令穗合投资、哇牛制享返还已受让股权等。2023年11 月7日，河南省高等东说念主民法院已对此案进行开庭审理，当今尚未作出判决。

　　2023年2月20日，丁果、张新平、张新苗向法院请求财产保全，请求照章冻结穗合投资握有的公司5.23%股权及哇牛制享握有的公司2.02%股权，法院裁定冻结上述股权。

　　在业内东说念主士看来，股权纠纷及紧要诉讼，或影响公司股权的明晰、认知，或对上市组成一定法律破碎。

　　此外，公司自2020年8月起，连接引入十余位外部投资者成为公司鼓励，并签署了包含股权回购权等对赌条件的《增资合同》及《鼓励合同》，有关外部投资者把柄合同享有回购本旨、优先认购、反稀释、优先计帐等颠倒权益。后续公司及合座鼓励签署的有关补充合同中各方商定，若公司IPO请求未获批准或公司除掉IPO请求材料，将触发对赌规复条件，或对公司股权结构及浅显规划认知形成不利影响。

　　实控东说念主包袱大额债务

　　据招股书，本次刊行前，广州锦族握有锦艺新材45.18%的股权，为公司的控股鼓励；陈锦魁通过径直及波折握有姿首系数限度公司53.94%股权，为公司实控东说念主。

　　招股书涌现，终了2022年12月23日，陈锦魁存在尚未到期的累计的大额欠债3.87亿元，主要用于陈锦魁个东说念主过甚限度的其他企业的对外投资。公司IPO呈报获受理后，陈锦魁承袭了各样顺次缩小债务范围，终了2024年12月20日，陈锦魁欠债本金范围为2.60亿元，另有应酬利息805.42万元。债权东说念主为陈锦魁支属、一又友过甚地点的广州市福建福州商会，系数43名。

　　公司默示，陈锦魁不存在因个东说念主欠债而波及诉讼或假贷纠纷，且距离个东说念主欠债到期日尚有较长工夫，不属于“负非凡额较大的债务到期未了债”的情形。但将来不摒除上述债务存续工夫或债务到期后，实控东说念主无法偿还债务而导致有关诉讼或股权纠纷的风险。

　　值得属成见是，与呈报时公司提交的首版招股阐发书比较，2024年12月31日更新的招股阐发书补充透露了实控东说念主受托投资情况。

　　据悉，终了2022年12月23日，即公司IPO呈报获受理前，陈锦魁的支属、一又友及部分职工等共计66名寄予东说念主将受托投资金额系数1.34亿元委用给陈锦魁，用以参与和加入陈锦魁的投资姿首，形成受托投资干系。

　　而终了2023年3月，即上交所发出首轮问询函后不久，陈锦魁手脚受托东说念主，已与一说念寄予东说念主透澈销毁受托投资干系。公司在新版招股阐发书中默示，当今陈锦魁已不存在职何存续情景下的受托投资合同干系，亦分歧畴昔的受托投资行径承担当前或潜在的使命义务。

　　记者属目到，锦艺新材还存在一定的规划及财务风险。规划方面，公司主要客户相春联结。2021年至2023年，公司上前五大客户系数销售金额占各期生意收入比重分歧为55.07%、56.95%及62.58% 。2024年1-6月，公司第一大客户台光电子毛利孝顺占比为60.06%，公司存在对单一客户的紧要依赖。

　　2024年1-6月公司前五大客户销售情况 图片起头：锦艺新材招股书

　　财务方面，公司存在应收账款及存货余额占比较高的问题。呈报期（2021年、2022年、2023年及2024年1-6月）各期末，公司应收账款余额分歧为1.27亿元、1.72亿元、2.01亿元和2.50亿元，占当期生意收入比例分歧为39.07%、40.07%、38.79%和37.05%（年化后）；公司存货余额分歧为1.28亿元、1.59亿元、1.74亿元和2.15亿元，占流动钞票比例分歧为25.97%、34.04%、34.15%和35.81%。

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使命剪辑：杨红卜