光大期货：3月11日金融日报

　　股指：

　　周一，A股市集先跌后涨，Wind全A日内收跌0.04%，缩量成交1.54万亿元，煤炭、有色等上游板块领涨。北证50指数逆市高涨1.89%。中证1000高涨0.2%，主力合约基差贴水增大至-93.57点；中证500执平，沪深300下落0.39% ，上证50下落0.49%。音讯面，“两会”落下帷幕，政府使命讲明中，2025年要害数据如下：GDP增速打算保管5%；财政赤字率4%，比上年普及1个百分点，赤字范围5.66万亿元；拟刊行超恒久荒谬国债1.3万亿元；荒谬国债5000亿元，用于补充大型交易银行成本金；安排方位政府专项债4.4万亿元；共计新增政府债务总范围11.86万亿元，比上年增多2.9万亿元。总体践诺与2月底政事局会议强调的扩大国内需求，鼓吹科技更动和产业更动会通发展，稳住楼市股市传递的精神一致，基本允洽市集预期。科技更动在本次政府使命讲明中占有进攻篇幅，异日，市集将缓缓聚焦AI对坐褥效果的普及和对上市公司盈利的孝顺上来，普涨行情将冉冉升沉为结构性行情。恒久来看，影响A股走势的主要要素仍然是债务周期下各部门去杠杆的程度，中枢在于方法经济增速是否逾越方法利率，即财富端投资收益能否逾越欠债端利息成本。客岁前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于方法利率水平，上市公司盈利才气回升还需要一段时辰。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行开展965亿元7天期逆回购操作，利率执稳于1.5%。据qeubee统计，当天公开市集有970亿元逆回购到期，净回笼5亿元。银行间市集方面，DR001利率上行1.18bp至1.8059%，DR007利率上行0.83bp至1.8149%。政府使命讲明合座允洽市集预期，货币策略表述陆续宽松基调，但采集东说念主大记者会表述短期内降息概率较低，天然资金面有所转松，但扫数资金利率水平以及银行同行存单利率保管高位，短期债市偏空态势或陆续。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金颤动走低，下落0.72%至2888.79好意思元/盎司；现货白银下落1.36%至32.063好意思元/盎司；金银比升至90.1近邻。据纽约联储的最新访谒讲明流露，2月耗尽者们对异日一年通胀率的中位数预期从1月的3%小幅上升至2月的3.1%，对异日三年和五年的通胀预期仍保管在3%。不外，耗尽者悲不雅热沈加重，他们对个东说念主财务气象愈发感到悲不雅。地缘方面，好意思国务卿暗示，好意思乌矿产契约仍有更多细节待定。此前特朗普暗示并未过多热心好意思股，且不摒除本年零落的可能性。受此影响，昨晚好意思股大幅走弱，带动市集风险偏好大幅缩短，好意思元阐述偏强，黄金则随好意思股回落。外洋金价在历史高位耽搁，未能更进一步，笔者以为，一是黄金市集热沈过热，多头赢利了结风险再积蓄，二是好意思政府关税策略扭捏不定，市集存避险热沈；三是地缘环境总体仍倾向于松弛，荒谬是俄乌进展。但好意思经济零落和服务放缓预期以及金融市集涟漪下好意思联储远月降息预期居高不下。短期热心2780-2950好意思元/盎司的颤动区间，回调至2800好意思元下方可尝试布局多单；每一轮金价反弹，热心能否有用冲破3000好意思元/盎司的进攻整数关隘位置。白银则奴婢金价下落，但一朝细目金价追想涨势，则白银补涨可期。

牵累剪辑：李铁民